6月17日，中国证监会主席吴清在2026陆家嘴论坛上表示，支持在交易所推出主动管理交易型开放式基金（下称“主动ETF”）。同日，深交所发布《深圳证券交易所证券投资基金业务指引第5号——主动管理交易型开放式基金》（下称《指引》）。业内人士表示，在制度护航下，主动ETF有望成为资本市场引入长期增量资金、服务居民财富管理的新抓手，助力公募基金行业实现高质量发展，中国ETF市场迈入了全新发展阶段。
深交所网站截图
主动ETF是指基金管理人自主选择投资策略、不以跟踪特定指数为投资目标，并在本所上市交易的ETF。据ETFGI数据显示，截至2026年4月底，全球主动ETF资产规模已达到2.33万亿美元，创下历史新高，主动ETF也是近年来全球资本市场发展最迅速的产品类型之一。
业内人士表示，主动ETF既保留了ETF交易便捷、费用透明的优势，又赋予基金经理主动选股、追求超额收益的空间。然而，主动策略的引入也带来了新的监管挑战。此次《指引》的发布，在鼓励产品创新的同时，将投资者保护的理念贯穿于产品准入、投资运作、信息披露、持续监督等各个环节，形成了一套立体的保护机制。
具体来看，一是规范主动ETF定义与产品命名，要求基金名称与场内简称均需体现“主动”属性。
二是规定基金管理人和基金经理相关要求。针对基金管理人，《指引》明确要求公司治理健全稳定，近3年无重大违法违规记录，具备5年以上主动权益公募基金运作管理经验，近3年平均主动权益基金管理规模不少于100亿元。同时，管理人必须搭建健全有效的投资运作与风险管理制度，配齐充足的投研人员与稳定的ETF运作团队与技术系统。对于首次开发主动管理ETF业务的管理人，需通过交易所组织的专项检查验收，全方位把控主动管理ETF运作能力。
在基金经理选聘上，《指引》同样严格把关，要求基金经理具备丰富的证券投资、证券研究经验，中长期业绩良好，投资风格稳定，坚守投资者利益优先原则，且近3年不存在证券违法违规行为。双重准入门槛可以有效规避资质薄弱的机构盲目入场，从主体端降低业务运行风险。
三是明确基金投资管理要求，包括投资组合分布广泛且流动性良好，投资策略市场容量充足，合理控制组合换手率，设置合适的业绩比较基准并保持投资风格稳定等。
其中，为杜绝持仓过度集中问题，规则要求基金投资组合持仓证券数量不得低于30只，前十大持仓证券合计权重不得超过基金资产净值的60%，通过分散化配置弱化集中性冲击，提升组合抗风险能力。
针对流动性风险，规则规定基金所持个股最近一年日均成交金额需位居全市场股票前80%，保障日常申赎、场内交易顺畅开展，避免因标的流动性不足引发价格异动。
同时，规则对主动投资的纪律性与风格稳定性作出了针对性约束。一方面，要求管理人合理控制组合换手率，坚持平稳有序调仓，严禁短期频繁交易、集中大额调仓，保持投资组合整体稳定，减少非理性交易对市场的扰动；另一方面，要求产品设置科学合理的业绩比较基准，持续锚定投资方向。
四是明确信息披露与风险防控要求，要求基金管理人充分披露申购赎回清单制作与指数ETF的差异，做好主动ETF的特有风险提示，建立风险监控系统，监控主动ETF运行情况，并对潜在风险进行防范、控制和处理。
五是明确主动ETF基金份额的认购、交易和申购赎回，按产品类别适用《深圳证券交易所证券投资基金交易和申购赎回实施细则》等有关规定。
下一步，深交所表示，将按照中国证监会统一部署，做好主动ETF产品开发推进工作，推动产品平稳落地，持续丰富ETF产品谱系，完善产品配套机制，助力公募基金行业高质量发展。
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