2月12日，A股电网设备个股延续强势，Wind电工电网指数(889017)单日上涨2.23%，汉缆股份、四方股份等成分股涨停。2月12日，华泰证券一资深分析师向《大众证券报》记者表示：“美国大部分核心电力基础设施建于上世纪五六十年代，现已普遍进入老化更换周期。预计未来十年内，约30%的输电线路与变压器、12%的断路器需进行更换。若以更换其中四分之一的老旧设备估算，未来二十年每年将产生约100亿美元的投资需求。”
“十五五”期间国家电网
投资计划引爆行业新周期
盘面显示，2月12日，汉缆股份、伊戈尔、中恒电气、四方股份、望变电气、科士达、顺钠股份、新特电气、金盘科技、宏远股份分别上涨10%、10%、10%、10%、10%、9.99%、9.98%、9.8%、9.32%、8.62%。个股方面，2月12日，汉缆股份主力资金净流入4.3亿元，净流入额创2010年11月9日以来新高。
截至2025年11月底，全国累计发电装机容量37.9亿千瓦，同比增长17.1%。另据海关数据，2025年1至11月，我国出口变压器产品累计金额达到808169.1万美元，同比增长35.17%，累计出口数量达到287853个，同比增长4.84%，出口趋势量价齐增。
国家电网预计，在“十五五”期间，国家电网公司固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”时期投资增长40%，以扩大有效投资带动新型电力系统产业链供应链高质量发展。
关注海外市场份额领先的公司
“尽管指数成分股中超20只标的处于过去五年估值的较高分位区间，但主要反映了市场对电网数字化、特高压建设及出海等核心趋势的乐观预期，并非脱离基本面的溢价。”国金证券研究团队分析称，“以国电南瑞、思源电气为代表的权重龙头，随着营收与利润的持续增长，未来估值或存在消化可能。同时，仍有10余只标的当前估值水平处于过去五年的60%分位以下，具备估值修复空间。”
从行业地位来看，变压器是电网设备出海的核心设备，高压供给最紧且壁垒最高。对此，上述华泰证券分析师进一步表示：“中国作为占据全球约35%市场份额的最大变压器生产国，凭借完整的产业链、强大的制造与快速交付能力，已成为缓解全球供应紧缺的关键力量。在海外旺盛需求与国内电网升级的双重驱动下，具备技术、产能与出海能力的中国变压器企业有望持续受益，进一步巩固其全球市场地位。”
在投资策略上，财信证券分析师杨甫表示，“十四五”电力系统建设圆满收官，“十五五”电力系统发展开局良好，国家电网大规模投资计划提振产业预期，海外电网投资增长趋势延续，建议关注特高压设备制造商、配电网设备制造商以及对海外市场出口份额领先的电网设备制造商。
记者 张曌
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